债市要闻
【央行工作会议召开，会议强调稳妥有序推进融资平台退出，高质量建设和发展债券市场“科技板”】
2026年中国人民银行工作会议召开。会议强调，中国人民银行要坚持稳中求进工作总基调，继续实施适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升金融服务实体经济高质量发展质效，深化金融改革和更高水平对外开放，增强宏观政策前瞻性针对性协同性，着力扩大内需、优化供给，防范化解风险、稳定社会预期，为经济稳定增长、高质量发展和金融市场稳定运行营造良好的货币金融环境，为实现“十五五”良好开局提供有力的金融支撑。
会议强调，继续实施好适度宽松的货币政策。把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，保持社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长、信贷投放均衡，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配。畅通货币政策传导机制，发挥好政策利率引导作用，做好利率政策执行和监督，促进社会综合融资成本低位运行。有序扩大明示企业贷款综合融资成本工作覆盖面，推动明示个人贷款综合融资成本。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，防范汇率超调风险。
会议强调，稳妥化解重点领域金融风险。继续做好金融支持融资平台债务风险化解工作，稳妥有序推进融资平台退出。推进重点地区和重点机构风险处置，强化中小金融机构风险识别和早期纠正。建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排，发挥好两项支持资本市场的货币政策工具作用。完善结构性货币政策工具体系，优化工具设计和管理，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。高质量建设和发展债券市场“科技板”。
【外汇管理工作会议在京召开，会议强调加强跨境资金流动宏观审慎管理和预期引导】
2026年全国外汇管理工作会议在京召开。会议强调，2026年，外汇管理工作要坚持稳中求进、提质增效，更好统筹发展和安全，着力构建“更加便利、更加开放、更加安全、更加智慧”的外汇管理体制机制，推动外汇领域深层次改革和高水平开放，有效保障各类主体用汇需求，防范化解外部冲击风险，进一步加强事中事后监管，努力营造既“放得活”又“管得好”的外汇政策环境，为“十五五”开好局、起好步贡献外汇力量。2026年要深化外汇便利化改革，着力增强高质量发展活力动力；稳步推进外汇领域高水平制度型开放，助力多领域合作共赢；坚持底线思维，筑牢外汇市场“防波堤”“防浪堤”，加强外汇形势分析研判，根据形势变化强化宏观审慎管理和预期管理，维护外汇市场稳健运行；进一步巩固和强化外汇监管，提升开放监管能力和水平；保障外汇储备资产安全、流动和保值增值。
【国家发改委主任郑栅洁：实施更加积极有为的宏观政策，将各类经济政策和非经济政策、存量政策和增量政策纳入宏观政策取向一致性评估】
据国家发改委官微，国家发展改革委党组书记、主任郑栅洁指出，实施更加积极有为的宏观政策，将各类经济政策和非经济政策、存量政策和增量政策纳入宏观政策取向一致性评估，健全预期管理机制，形成有利于新质生产力发展的宏观政策环境。构建支持全面创新的体制机制，一体推进教育科技人才发展，加快完善要素市场化配置体制机制以及重大科技创新组织机制、科技成果转化机制、财税金融体制等。
【《上海市浦东新区自贸离岸债业务发展若干规定》全文公布，自2026年3月1日起施行】
据上海人大，《上海市浦东新区自贸离岸债业务发展若干规定》已由上海市第十六届人民代表大会常务委员会第二十六次会议于2025年12月30日通过，现予公布，自2026年3月1日起施行。
【中国央行：欢迎更多符合条件的境外主体发行熊猫债，继续优化“债券通”“互换通”机制安排 】
据中国央行网站发布，2026年中国人民银行工作会议1月5日-6日召开。会议提到，加强对银行间债券市场、货币市场、外汇市场、票据市场、黄金市场及有关衍生品的监督管理。强化金融基础设施统筹监管。深化金融市场高水平开放，继续优化“债券通”“互换通”机制安排。
支持上海国际金融中心建设，巩固和提升香港国际金融中心地位，维护香港金融市场的稳定和繁荣发展。发挥好央行间货币互换作用，便利贸易投资项下人民币使用，推动金融机构改进跨境金融服务。完善人民币跨境使用基础设施。欢迎更多符合条件的境外主体发行熊猫债。扩大快速支付系统互联范围，推进二维码互联互通合作。
【上海：支持外商投资企业母公司发行“熊猫债”并留存境内再投资】
上海市发改委等部门印发《上海市鼓励外商投资企业境内再投资若干措施》的通知，其中提到，拓宽再投资融资渠道。服务外方关联股东贷款申请，指导外商投资企业申请境内再投资所需的外方关联股东贷款时用好中长期外债审核登记便利化措施。支持外商投资企业母公司在银行间市场、交易所市场发行“熊猫债”并留存境内再投资，督导银行持续优化外汇登记、专用账户开立、资金汇划等流程。取消外商投资性公司使用境内贷款限制，允许外商投资性公司使用境内贷款开展股权投资。鼓励金融机构提供与境内再投资适配度高、针对性强的差异化金融产品和服务。
【新年熊猫债发行打响第一枪，存量市场已突破4200亿元，对外资吸引力提升】
6日，中国燃气控股有限公司开启了两只熊猫债的发行，为2026年熊猫债的发行打响第一枪。
据财联社梳理，近年来，熊猫债市场快速扩容，2025年净融资创下新高，使得存量市场突破4200亿元。同时，发行主体愈发多元，外资发行人占比显著提升。业内分析人士认为，人民币汇率的稳定以及境内低利率的吸引力，成为外资熊猫债发行明显放量的主要原因。
【公募REITs年度发行超2000亿，政策端迎来重磅破局，二级市场缩量寻底】
公募REITs正迎来历史性时刻，发行量突破了2000亿大关。
财联社据公开数据和券商研报梳理，截至2025年12月31日，我国公募REITs产品数量已达78只，合计发行规模突破2000亿元大关，达2017.49亿元（不含扩募）。从资产结构来看，交通基础设施与园区基础设施仍是市场的“压舱石”。从未来看，随着商业不动产REITs试点正式开启，证监会初步明确“1+3+N”框架安排，顶层设计迎来重大突破，公募REITs有望继续增长。
不过，在二级市场方面，2025年12月公募REITs二级市场价格在缩量中不断下行，逾七成个券下跌，特许经营权类资产为下跌“重灾区”。但从全年维度看，2025年中证REITs全收益指数累计实现涨幅4.34%。
【新年抢先布局！多家上市公司公布超300亿理财额度，看重黄金结构性存款】
新年伊始，多家上市公司纷纷公布2026年的理财购买计划。
据财联社不完全整理，1月1日至1月6日，已有29家上市公司公布了2026年的理财投资额度及相关计划，合计购买额度为328.51亿元，其中丹娜生物（920009）额度最高，为60亿元；安克创新（300866）拟购买额度也有50亿元。而根据公告，财联社整理发现，部分上市公司看涨黄金，并购买相关产品。
【工行开年上调积存金风险评级，下周起C3及以上客户才可买，金价走强更多银行不断入局】
又见银行调整黄金相关业务！昨日傍晚，工商银行发布公告称，自2026年1月12日起，调整个人客户购买积存金的风险评级，符合平衡型特点的投资者方可进行此业务。这是开年伊始，首个国有大行上调积存金风险评级。另外，随着金价持续高企，开年以来也有更多银行在积极介入黄金相关业务。
在业内人士看来，考虑到货币宽松和地缘政治因素，年内黄金价格或仍将维持高位。
【广东：推动保险公司在粤设立私募证券投资基金，开展保险资金长期投资改革试点】
广东金融监管局发布《关于支持我省保险业高质量发展助力广东在中国式现代化建设中走在前列的指导意见》，其中提出，培育耐心资本，推动资金、资本、资产良性循环。推动保险公司在粤设立私募证券投资基金，开展保险资金长期投资改革试点。发挥保险资金周期长、稳定性高优势，加大对广东集成电路、人工智能、低空经济、生物医药等领域投资力度，推动技术创新和产业结构优化。支持保险公司在粤设立再保险公司或再保险运营中心，加快提升广东再保险服务能力。
【河南省：支持各地加快发行专项债收购存量商品房用作保障房，推进127个专项借款城中村改造项目建设】
河南省人民政府办公厅印发推动2026年第一季度经济发展实现良好开局若干政策措施，其中提到，积极支持住房消费。支持各地因地制宜发放购房补贴、契税补贴，组织住房促销活动200场（次）以上，支持各地加快发行地方政府专项债券收购存量商品房用作保障性住房，加快推进郑州、洛阳市127个专项借款城中村改造项目建设。
【贵州省：支持存量商品房改造为旅居用房，将符合条件的旅居项目纳入专项债支持范围】
贵州省人民政府办公厅印发《加快推进贵州旅居产业发展总体方案》。其中指出，发展城市旅居。因地制宜打造特色旅居地产，引进一批优质企业开发旅居地产，培育专业运营企业，引导房地产开发企业拓展旅居地产运营业务，支持专业机构、个体业主积极参与运营。坚持新建和盘活并举，优化区域布局，完善规划设计，推行精装交付，支持存量商品房改造为旅居用房。将符合条件的旅居项目纳入地方政府专项债券支持范围。鼓励在黔金融机构推出“旅居贷”等信贷产品，支持保险机构推出“保险+旅居”产品。
【美联储1月维持利率不变的概率为81.7%】
据CME“美联储观察”：美联储1月降息25个基点的概率为18.3%，维持利率不变的概率为81.7%。到3月累计降息25个基点的概率为40.7%，维持利率不变的概率为52.8%，累计降息50个基点的概率为6.5%。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，1月6日以固定利率、数量招标方式开展了162亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量162亿元，中标量162亿元。数据显示，当日3125亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2963亿元。
信用债事件
■融创地产：“20融创02”等境内债自1月7日开市起复牌，以资抵债选项相关工作已完成；
■时代控股：新增3笔债务逾期，逾期金额约12.87亿元；
■新希望地产：2026年度第一期中期票据成功发行；
■正荣地产控股：累计未偿还本息达9218.6万元；
■华润融资租赁：2025年度累计新增借款84.36亿元，占2024年末净资产133.82%；
■潍坊城投集团：拟划转潍坊均和51%股权至巨龙化纤，将召开债务融资工具持有人会议；
■淄博城运：不行使“G23淄博1”赎回选择权；
■东实集团：拟无偿划转大创公司100%股权至东莞市国资委，将择期召开持有人会议；
■泰州交产集团：无偿转出泰州首开房地产100%股权至泰政交控；
■章丘控股：因涉嫌信息披露违法违规，重要子公司山东章鼓被证监会立案调查；
■广汇汽车服务：2024年年度报告及2025年中期报告延期至2026年4月30日或之前披露；
■奥园集团：收到上交所通报批评决定；
■泛海控股：南山区泛海城市广场3套不动产所有权已归容誉汇商管所有。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率多数上行】
周二，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行0.04BP报1.2628%，7天期上行0.14BP报1.4326%，14天期上行1.39BP报1.4481%，1月期下行5.67BP报1.5259%，创逾一个月新低。
Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行0.1BP报1.263%；7天期下行0.1BP报1.422%；14天期上行0.8BP报1.465%；1个月期下行0.5BP报1.569%。
银行间回购定盘利率集体持平。FR001持平报1.33%；FR007持平报1.49%；FR014持平报1.53%。
银银间回购定盘利率表现分化。FDR001持平报1.27%；FDR007跌1.0个基点报1.4%；FDR014涨3.0个基点报1.43%。
【利率债|债市剧烈调整 10年国债收益率上行超2BP至1.88%】
周二，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.31%报110.930元，10年期主力合约跌0.13%报107.700元，5年期主力合约跌0.11%报105.570元，2年期主力合约跌0.05%报102.366元。
银行间主要利率债收益率全线上行，截至下午16:30分，10年期国债活跃券250016收益率上行2.2bp报1.8835%，10年期国开债活跃券250215收益率上行2.6bp至1.976%，30年期国债活跃券2500006收益率上行2.1bp至2.305%。
业内人士指出，央行公布了2025年12月中央银行各项工具流动性投放情况，其中公开市场买卖国债工具净投放流动性500亿元。2025年10月央行重启国债买卖以来，每月200至500亿元的净买入量低于预期。A股持续向好，也压制了债市情绪。10年国债在当前点位已经具备一定交易价值，但并不代表一直持有就会有很好的收益表现，套利策略上新老券策略可以重点运用。
【信用债|信用债收益率多数上行，全天总成交金额993亿元】
周二，信用债收益率多数上行，信用利差多数收窄，全天总成交金额993亿元；万科债涨跌不一，“23万科01”跌超7%。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.65个基点报1.679%；3年期收益率上行0.52个基点报1.8931%；AAA级城投债中，1年期收益率上行1.06个基点报1.6913%；3年期收益率上行1.01个基点报1.8857%。
涨幅超2%的信用债共1只，“20兴安债”、“25华控01”、“24产融08”涨幅居前，分别涨2.21%、1.62%、1.55%，分别成交69.88万元、4669.92万元、1693.05万元。
跌幅超2%的信用债共4只，“23万科01”、“24重庆发展MTN001B”、“24亦庄投资MTN003B”跌幅居前，分别跌7.09%、3.21%、2.38%，分别成交195.22万元、4128.77万元、6049.45万元。
高收益债：共167只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23万科01”、“22万科02”、“21万科06”收益率居前，分别为498.04%、237.88%、77.09%，分别成交195.22万元、163.47万元、42.4万元。
【欧债市场|欧债收益率集体下跌，英国10年期国债收益率跌2.5个基点报4.479%】
周二，欧债收益率集体下跌，英国10年期国债收益率跌2.5个基点报4.479%，法国10年期国债收益率跌1.9个基点报3.552%，德国10年期国债收益率跌2.8个基点报2.840%，意大利10年期国债收益率跌3.5个基点报3.531%，西班牙10年期国债收益率跌2.9个基点报3.269%。
【美债市场|美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨1.04个基点报3.463%】
周二，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨1.04个基点报3.463%，3年期美债收益率涨0.84个基点报3.528%，5年期美债收益率涨0.69个基点报3.713%，10年期美债收益率涨0.79个基点报4.173%，30年期美债收益率涨0.30个基点报4.863%。
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